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企业投资决策分析方法应用

2018-06-28 11:21 来源:证劵投资论文 有人参与在线咨询

www.xml400.com www.kurtpenberg.com 摘要:企业战略决策是企业投资活动的重要影响因素。投资决策是企业战略决策的重要组成部分。合理化的投资决策意见有助于企业正确的投资决策的制定。本文主要从企业投资决策的影响因素入手,对常见的且要投资决策分析方法进行了分析。

关键词:企业投资决策;现金流量折现法;期权平价法;EVA价值评价法

改革开放以来,社会经济的快速发展,已经让企业之间的市场竞争呈现出了日趋激烈的特点。出于自身的经济利益需要,企业往往会通过增加投资的方式促进企业的发展。现阶段企业所面对的投资环境具有着一定的复杂性,在投资环境因素的影响下,企业投资决策的正确性,已经成为了企业投资效果的主要影响因素。

1企业投资决策的影响因素

投资活动的开展,可以在拓展企业投资资金来源的基础上,促进企业的经济实力的提升[1]。为避免投资失误给企业带来的经济损失,企业需要对投资决策的各种影响因素进行综合分析。一般情况下,企业投资决策的影响因素主要涉及到了以下内容:一是企业的总体经济状况;二是资本市场环境因素的影响;三是企业的融资决策与投资风险。企业的发展与企业经济的变化之间有着较为密切的联系。风险收益和风险率是企业在投资领域所关注的内容。在对风险收益、风险率和企业经济变化等因素进行统筹分析以后,可以发现,企业总体经济状况对奇特投资决策的影响反映着企业资金需求与攻击对企业整体发展变化的影响。如投资成本过高问题所引发的企业资金链断裂现象,会严重威胁企业的财产安全。资本市场的环境影响事关证券期货市场的发展状况,融资决策对企业投资决策的影响与企业的行政风险与财务风险之间存在着一定的联系。

2企业投资决策分析的辅助因素

2.1财务信息

企业的投资决策方法建立在财务信息的基础之上。财务数据是财务信息中的核心内容。投资决策分析工作的开展,要求相关人员借助净现值法等研究方法对财务数据进行加工处理,并要在为财务基础工作的规范性提供保障的基础上,提升财务信息的准确性与完整性。

2.2财务人员

企业财务人员是投资决策分析工作的具体执行人员。企业财务人员自身素质的高低,可以被看作是企业决策分析结果的质量的影响因素。随着企业管理技术的发展进步,复杂化的决策分析方法也给财务人员的素质提出了较为严格的要求,故而企业出于提升投资决策分析结果的质量需要,需要在企业内部配备具有胜任能力的财务人员。

3常见的企业投资决策分析方法的应用

3.1现金流量折现法

现金流量折现法是现阶段大、中型企业常用的投资决策分析方法[2]。它在现代企业财务管理体系的发展过程中发挥着至关重要的作用。从现金流量折现法的特点来看,这种投资决策分析方式具有着注重货币时间价值和风险价值的特点。在注重时间价值与风险价值的基础上,现金流量折现法可以将企业的现金流量折现为投资初期的价值。一般情况下,现金流量折现法主要由以下几种方式构成:一是净现值法;二是现值系数法;三是内在回报率法。现阶段大中型企业所应用的现金流量折现法多为净现值法。这种投资决策分析方法在应用于投资决策管理以后,具有着关注货币时间价值的优势,它可以避免会计政策对企业投资决策的干扰。但是从这种投资决策分析方式的实际应用情况来看,净现值法所得出的结果并不具有可比性,故而现值技术法在不同投资额项目的评价过程中所发挥的作用开始得到了人们的关注。根据现金流量折现法的应用情况,这种投资决策分析方式虽然具有着科学性强的特点,但是这种投资决策方式也存在着使用成本高的缺陷,而且企业在应用这一投资决策方式以后,也需要对数据信息进行严格处理,因而小微企业或部分中型企业往往会表现出难以承担其高昂的数据成本和人力成本的问题。

3.2非现金流贴现技术

非现金流贴现技术主要指的是企业在投资决策过程中应用的回收期法和会计收益率法两种投资决策方式?;厥掌诜ㄖ饕τ糜谕蹲史治鲈げ?、债务成本计算和收益计算等多个领域,这一措施的应用,可以为企业投资决策意见的科学性的提升提供保障,但是在回收期法应用于企业投资决策以后,企业需要对回收期后的收益控制问题进行关注,并要在持续关注投资项目的基础上,持续开展投资项目的管理,以便让企业所投资的长期项目为企业创造更多的收益?;峒剖找媛史ㄊ且曰峒剖找媛饰兰弁蹲什问耐蹲示霾叻治龇椒?。在会计收益率法应用于企业投资决策以后,企业需要在这一投资方式与企业会计报表与会计收入相结合的方式,完成企业会计收益率的计算,并要在根据会计收益率对各个投资项目进行分析的基础上可确定且要的投资决策。如果企业管理人员在投资决策工作开展过程中出现异议。企业需要从现金流量和货币的时间价值入手,分析项目投资,进而从收益最大化的角度入手,对投资项目进行评价。

3.3期权评价法

在企业投资决策领域,传统评价方式建立在企业未来现金流量预测完全正确的假设基础之上。为保证投资决策分析评价方法的有效性,企业需要让未来的现金流量按照相关预测实现,项目也需要按照预先的约定终止。但是从市场经济发展现状来看,上述内容仅仅存在于理想状态,在项目推迟或提前终止的情况下,投资者也需要根据实际情况作出决策,故而期权评价法就是企业出于应对项目推迟或项目提前终止等问题的需要,所应用的评价方式。一般情况下,与期权评价法有关的实物期权主要指的是一些隐含于项目投资之中的,带有期权性质的权利。现阶段常见的实物期权主要包含有扩张期权、时机选择期权和放弃期权等多种期权。其中,扩张期权与股票之间具有着一定的相似性,扩张期权的价值可以被看作是股票的未来价格,因而企业进一步扩张过程中所需要的投资就可以被看作是股票的执行价格。根据一些学者的研究结果,布莱克•休斯模型是预测扩张期权的重要工具。

3.4EVA价值评价法

EVA(经济增加值)评价法与企业的经济增加值之间有着较为密切的联系[3]。在经济领域,企业的经济增加值主要指的是企业在扣除税后经营利润中的债务和股权资本成本以后所获取的利润。企业的经济增加值往往会在盈利能力和业绩评价工作的开展过程中得到应用。在对经济增加值与传统的会计利润进行分析以后,可以发现,传统会计利润仅仅是企业在税后经营利润中扣除债务资本成本的结果,如果会计利润大于0,企业的收入可以覆盖所有资金的使用成本,也会给投资者带来一定的投资价值。在关注传统会计利润所带来的投资价值的同时,人们在投资方面也会表现出忽视股权资金成本的问题。一般情况下,企业股东所获取的收益仅仅是企业补偿股权资本以后的剩余收益,EVA价值评价法可以让人们对股东收益的真正来源进行明确,进而在纠正传统会计利润对股东收益的误解。现阶段这一投资决策分析方式已经在西门子、索尼和可口可乐等企业中得到了应用。

3.5内含报酬率法

内含报酬率法也是企业在投资决策领域锁仓用的一种投资决策分析方法。这一投资决策方式的应用,可以让人们对企业各个投资方案在企业发展过程中所获得的相应收益进行了解。相比于净现值法,内含报酬率法在投资决策的相应年限内,并不会给企业带来实际收益。企业在这一阶段也不会面临严峻的资金风险,如项目投资人在投资过程中未获得盈利,此时内含报酬率的使用效率会低于贴现率使用效率,因而在内含报酬率计算过程中,企业需要采用提高贴现率的方式。

4结语

社会竞争的激烈化,要求企业在提升自身经济实力的基础上,提升自身的市场竞争力。正确化的投资决策是企业获取更多经济收益的保障因素。在投资决策制定过程中,企业的总体经济状况、资本市场环境因素的影响、企业的融资决策与投资风险是企业不可忽视的内容。现金流量折现法和内含报酬率法等投资决策方法的应用,有助于企业经济效益的提升。随着企业管理技术的发展进步,复杂化的决策分析方法也给财务人员的素质提出了较为严格的要求,故而企业出于提升投资决策分析结果的质量的需要,需要在企业内部配备具有胜任能力的财务人员。

参考文献

[1]邓丽.企业投资决策分析方法研究[J].纳税,2017(23).

[2]胡新闯.企业投资决策分析方法[J].中外企业家,2016(34).

[3]邵琳琳.企业投资决策分析方法研究[J].经济研究导刊,2014(31).

作者:姬慧超 单位:城发投资集团有限公司

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